Predajný plán august 2024: Burzové zisky z poklesu cien a zmeny v opčnej stratégii

Bilancia na hedžingovom účte

Vitajte pri ďalšom pokračovaní seriálu článkov týkajúcich sa realizácie predajného plánu produkcie plodín na virtuálnej 500 ha farme AGROMAGAZÍNu, v ktorom sa venujeme predajnému plánu pre sezónu 2024/25.

Naša obava z rozšírenia poklesného trendu na všetky hlavné plodiny sa potvrdila, keď ostatný mesiac na burzách popri pšenici sa rozbehol pokles cien aj pri kukurici a repke. Cenový pokles sme sa rozhodli využiť a zamknúť si zisk z našich hedžovaných pozícií pri kukurici a repke. Pri pšenici sme naspäť predali našu put opciu a neskôr nakúpili na časť úrody call opciu.

V sezóne 2024/25 sme doteraz uzatvorili 11 obchodov na burze, pričom v rámci týchto uzatvorených (ukončených) obchodov sme zaknihovali zisk 4 875 € (tab. 3). Zisk z uzatvorených obchodov na burze nám medzimesačne vzrástol o 1 787 €.

K 27.8. 2024 naše otvorené pozície na hedžingovom účte (1 obchod) evidujú stratu 0 €, čo znamená medzimesačný pokles hodnoty účtu o 0 € v otvorených pozíciách (tab. 1).

Pripomíname, že všetky nové otvorené pozície, ako aj realizované obchody v priebehu mesiaca zverejňujeme hneď po realizácii týchto obchodov na našom X twitterovom účte @agromagazin. Zmeny evidujeme v priložených tabuľkách.

Pšenica

Na fyzickom trhu sme ostatný mesiac volili vyčkávaciu taktiku, keďže ceny mali klesajúcu tendenciu. Prémie na pšenice sa však vzhľadom na dianie na burze MATIF zlepšili, čo je dobrý znak, aj keď v nominálnom vyjadrení domáce ceny klesali.

Ukázalo sa, že sme boli zbytočne ustráchaní, keď sme minulý mesiac už neverili na ďalší výraznejší cenový pokles pšenice na burze MATIF. Ak by sme strategicky otvorili krátku pozíciu na pšenicu tak ako sme to urobili koncom júla pri kukurici, mohli sme teraz na tejto pozícii profitovať. Vnímali sme to ale ako risk, keďže dianie na fyzickom trhu v západnej Európe naznačovalo a stále naznačuje, že situácia s pšenicami na trhu nie je úplne až tak komfortná ako to vykresľuje aktuálny vývoj na burze MATIF.

Pokles cien pšenice na burze sme však napriek tomu využili, keďže sme držali 4 put opcie (200 ton) decembrového kontraktu 2024 pšenice za strike cenu 200 €/t. Každým priblížením sa ceny futures (kontrakt dec 24) k značke 200 EUR/t tak cena opčnej prémie rástla, čo ďalej minimalizovalo našu doterajšiu stratu na tejto opcii. Dňa 23.8. 2024 sme sa rozhodli túto opciu znovu umiestniť na trh, pričom pri jej predaji sme za ňu inkasovali 4,5 €/t, teda pri 200 tonách celkovo 900 € za tento kontrakt. Žiaľ, našu stratu sa nám nepodarilo plne vykryť, keďže v marci 2024 pri nákupe tejto opcie sme za ňu platili prémium vo výške 9 €/t, teda 1 800 €. V sumári nás tak toto poistenie stálo 900 €/t. Pre vysvetlenie, put opcia nás chránila pred poklesom ceny na burze MATIF pod 200 €/t, pričom súčasne nám umožňovala profitovať aj na prípadnom raste ceny.

S opčnou stratégiou sme si pritom nedali pokoj ani nasledujúce dni. Keďže veríme, že cena pšenice na burze MATIF by sa v najbližších troch mesiacoch mohla zotaviť a dostať sa na vyššie úrovne, rozhodli sme sa dňa 27.8. 2024 nakúpiť si 2 call opcie (100 ton pšenice) na decembrový kontrakt 2024 za strike cenu 225 €/t. Keďže sme si zvolili strike cenu vyššiu o 20 €/t oproti cene decembrového kontraktu 2024 v čase nákupu opcie (strike cena 225 €/t v čase, keď cena futures sa obchodovala za 205 EUR/t), zaplatené opčné prémium nás stálo málo, konkrétne len 2,4 €/t, resp. 240 € za kontrakt. Pri call opcii stavujeme na to, že cena pšenice bude posilňovať, čo nám prinesie profit. Na druhej strane, ak cena pšenice odteraz ešte viac klesne, naša strata ostane obmedzená na maximálne 240 €, čo je výška nami zaplatenej prémie.

Olejniny

Pri repke sme minulý mesiac na domácom trhu predali finálnu tranžu našej úrody. Súčasne sme trošku zašpekulovali, keď sme sa rozhodli neuzatvoriť našu finálnu hedžingovú pozíciu na 50 ton úrody, ktorá v tom čase sa nachádzala v mínuse takmer 40 €/t. Taktika sa oplatila, keď do konca augusta cena komodity na burze poklesla, čo efektívne vymazalo aj našu stratu z pozície. Dňa 27.8. 2024 sme túto pozíciu uzatvorili s malým ziskom 1,75 €/t, resp. 87 € na pozíciu. Technicky síce stále nemôžeme vylúčiť ďalší pokles ceny repky na MATIFe, no keďže ostatné týždne cena komodity stagnovala, rozhodli sme sa obchod uzatvoriť.  Je to hlavne z dôvodu, že reálne už máme celú produkciu repky predanú a teda táto pozícia bola čisto špekulatívna s cieľom ešte mierne vylepšiť ekonomiku realizácie repky v tomto ročníku. To sa aj podarilo, nakoľko za ostatný mesiac sme si na tejto pozícii finančne prilepšili o 2 100 € (v prvom slede pozícia stiahla stratu 2 000 € a následne zarobila takmer 100 EUR), čo pri 300 tonách produkcie znamená lepšiu realizačnú cenu repky o 7 €/t.

Celý text nájdete v najnovšom vydnaí AGROMAGAZÍNu na s.57-58.

Mesačník AGROMAGAZÍN si môžete predplatiť tu.

David Karkulín, AGROBIZNIS

Tabuľka č.1: Predajný plán produkcie: Burzové obchody virtuálnej farmy AGROMAGAZÍNu v sezóne 2024/25 vrátane aktuálnej hodnoty otvorených pozícií na hedžingovom obchodnom účte k 11.9. 2024.

MATIF: 1 lot pšenice, kukurice, repky je ekvivalentom objemu 50 t plodiny

CBoT: 1 lot mini kontraktu sóje je ekvivalentom 27,2 t plodiny, resp. 1 000 bušelov

Poznámka: Všetky nové otvorené pozície ako aj realizované obchody v priebehu mesiaca zverejňujeme hneď po realizácii týchto obchodov na našom twitterovom účte @agromagazin.

Tabuľka č.2: Zrealizované hedžingové OBCHODY NA BURZE (sezóna 2024/25).

Vysvetlivky: N – nákup, P- predaj , short pozícia – ochrana voči poklesu ceny, long pozícia – ochrana voči rastu ceny

SHORT (t.j. krátka) pozícia znamená otvorenie pozície prostredníctvom predaja (P) komodity, pričom následné vysporiadanie obchodu sa deje cez spätný nákup (N) rovnakého objemu – preto short pozícia zarába na poklese ceny a prerába na raste ceny. V prípade LONG (dlhej) pozície je to naopak. Pri otvorení nakupujeme a vysporiadame pozíciu jej predajom. Preto LONG pozícia zarába na raste ceny komodity a prerába pri poklese ceny.

MATIF: 1 kontrakt/1 lot = 50 ton pšenice, kukurice, repky

CBoT: 1 minikontrakt = 1000 bušelov = 27,2 t sóje