Predajný plán máj 2024: Využívame cenový vzostup na obchody novej úrody

Bilancia na hedžingovom účte

Vitajte pri ďalšom pokračovaní seriálu článkov týkajúcich sa realizácie predajného plánu produkcie plodín na virtuálnej 500 ha farme AGROMAGAZÍNu, v ktorom sme dňa 10.5.2024 ukončili predaj produkcie v rámci ročníka 2023/24 (viď samostatný článok: Rekapitulácia predajného plánu 2023/24) a plnú pozornosť venujeme predajnému plánu pre sezónu 2024/25.

Nepriazeň počasia počas mája zredukovala výhľad nadchádzajúcej ruskej produkcie pšenice, čo v kombinácii s pokračovaním likvidácie krátkych pozícií zo strany špekulatívneho kapitálu poslalo ceny plodín na nové tohtoročné maximá. Keďže naďalej dominantne vychádzame z premisy, že súčasný cenový vzostup plodín na burzách je do značnej miery ťahaný weather marketom (ceny pod vplyvom počasia) ako aj optimalizáciou pozícií zo strany špekulatívneho kapitálu, rozhodli sme sa využiť tento cenový rast v náš prospech a zrealizovali sme niekoľko forwardových predajov na domácom trhu ako aj niekoľko hedžingových pozícií na burze MATIF. Obidva tieto vyššie uvedené faktory (weather market, short covering manažérov fondov) totiž spravidla pôsobia na trh len dočasne. Samozrejme, zdá sa, že počasie tento rok predsa len zredukuje o niečo produkciu vybraných plodín, no kým nemáme istotu, že sa tak stane, nemáme ani istotu, že sa na vyšších úrovniach udržia i ceny plodín. Preto sme rozložili riziko a spravili časť obchodov už teraz.

V sezóne 2024/25 sme zatiaľ neuzatvorili ani jeden obchod na burze, pričom v rámci týchto uzatvorených (ukončených) obchodov sme zaknihovali zisk 0 EUR (tab. 3). Zisk z uzatvorených obchodov na burze nám medzimesačne vzrástol o 0 EUR.

K 27.5.2024 naše otvorené pozície na hedžingovom účte (10 obchodov, všetky sa už týkajú sezóny 2024/25) evidujú stratu 20339 EUR, čo znamená medzimesačný pokles hodnoty účtu o 16 844 EUR v otvorených pozíciách (tab. 1).

Pripomíname, že všetky nové otvorené pozície, ako aj realizované obchody v priebehu mesiaca zverejňujeme hneď po realizácii týchto obchodov na našom X twitterovom účte @agromagazin. Zmeny evidujeme v priložených tabuľkách.

Pšenica

Vzostup cien bol najmarkantnejší práve pri pšenici, ktorá na burze MATIF vzrástla až k 265 EUR/t. Samozrejme, pre nás je najdôležitejšie, aby sa burzový cenový vzostup čo najviac pretavil aj do reálneho vzostupu cien na domácom trhu. Napokon ale vzostup cien pšenice na burze o 40 EUR/t dokázal posunúť slovenské ceny novej úrody potravinárskej pšenice (12,5 % NL) za toto obdobie nahor len približne o 20 EUR/t. No aj to sa počíta a i preto sme sa rozhodli v polovici mája zakontrahovať cez forwardový kontrakt ďalších 250 ton pšenice na domácom trhu s termínom dodávky 8/2024 za cenu 195 EUR/t. Táto cena sa nachádza 60 EUR/t pod cenami MATIF, čo je dosť veľká negatívna prémia, no keďže operujeme so scenárom, že aktuálny cenový vzostup plodín na burze MATIF môže byť len dočasný, do obchodu sme išli. V praxi to znamená, že už sme cez forwardy predali na domácom trhu 500 ton pšenice, čo je niečo málo nad 40 % našej plánovanej produkcie komodity.

Ako sme už hovorili, cenový vzostup pšenice na MATIFe bol dvojnásobný v porovnaní so vzostupom ceny na domácom trhu, čo by bola škoda nevyužiť. I preto sme v máji ďalej rozšírili našu hedžingovú pozíciu na túto plodinu postupným otvorením krátkej pozície (v rámci troch samostatných obchodov zrealizovaných vždy s týždenným odstupom) predajom sumárne 300 ton pšenice (6 lotov) marcového kontraktu 2025 za ceny 245,25 až 259,25 EUR/t (pozri tabuľka 1). Pripomíname, že pri krátkej pozícii sa chránime pred poklesom ceny, keďže s klesajúcou cenou táto pozícia zarába peniaze. Momentálne tak sumárne držíme krátku pozíciu až na 400 ton pšenice, pričom naším cieľom bude uzatvoriť aspoň polovicu týchto pozícií už pri zaknihovaní relatívne malého zisku medzi 10 až 20 EUR/t. Ak by sa nám táto stratégia podarila, znamenalo by to, že v rámci nedávno predanej tranže pšenice (250 t) na domácom trhu v SR by sme si mohli do ceny započítať i celý burzový vzostup ceny. Konkrétne: 20 EUR/t burzového vzostupu už je definitívne započítaných v našej forwardovej cene a ak by sme pridali 20 EUR/t zisku na burze, potom máme vzostup ceny na burze o 40 EUR/t plne premietnutý v našej cene. Na to ale teraz potrebujeme, aby si cena pšenice na burze MATIF prešla korekciou. Trh je technicky prekúpený, čo nám dáva nádej na úspech. No súčasne trh je i v dlhodobom rastovom trende, čo napokon môže hrať v náš neprospech (ďalší rast ceny bude znamenať pre nás burzovú stratu). Aj preto sme pripravení vyberať zisky z burzy relatívne rýchlo, ak nastanú.

Na burze futures okrem short (krátkych) pozícií na trhu futures ďalej držíme v rámci našej ďalšej stratégie put opcie na 300 ton pšenice, ktoré nás chránia voči poklesu ceny, no súčasne nám dávajú možnosť profitovať na prípadnom raste ceny.

Celú analýzu vrátane tabuliek s aktuálne zrealizovanými obchodmi na domácom trhu ako aj hedžingovými pozíciami na burze nájdete v AGROMAGAZÍNe 6/2024 na s. 38-39.

Mesačník AGROMAGAZÍN si môžete predplatiť tu.

David Karkulín, AGROBIZNIS

Tabuľka č.1: Predajný plán produkcie: Burzové obchody virtuálnej farmy AGROMAGAZÍNu v sezóne 2024/25 vrátane aktuálnej hodnoty otvorených pozícií na hedžingovom obchodnom účte k 27.5.2024.

MATIF: 1 lot pšenice, kukurice, repky je ekvivalentom objemu 50 t plodiny

CBoT: 1 lot mini kontraktu sóje je ekvivalentom 27,2 t plodiny, resp. 1 000 bušelov

Poznámka: Všetky nové otvorené pozície, ako aj realizované obchody v priebehu mesiaca zverejňujeme hneď po realizácii týchto obchodov na našom twitterovom účte @agromagazin.

Tabuľka č.2: Zrealizované predaje plodín na fyzickom trhu SR (sezóna 2024/25).

Plánovaná produkcia farmy (500 ha) v sezóne 2024/25: 1100 t pšenice (200 ha), 300 ton repky (100 ha), 750 ton kukurice (100 ha), 240 t sóje (100 ha).

Skladovacie kapacity: 3 silá s objemom 3 x 600 t.

Tabuľka č.3: Zrealizované hedžingové OBCHODY NA BURZE (sezóna 2024/25)

Vysvetlivky: N – nákup, P- predaj , short pozícia – ochrana voči poklesu ceny, long pozícia – ochrana voči rastu ceny

SHORT (t.j. krátka) pozícia znamená otvorenie pozície prostredníctvom predaja (P) komodity, pričom následné vysporiadanie obchodu sa deje cez spätný nákup (N) rovnakého objemu – preto short pozícia zarába na poklese ceny a prerába na raste ceny. V prípade LONG (dlhej) pozície je to naopak. Pri otvorení nakupujeme a vysporiadame pozíciu jej predajom. Preto LONG pozícia zarába na raste ceny komodity a prerába pri poklese ceny.

MATIF: 1 kontrakt/1 lot = 50 ton pšenice, kukurice, repky

CBoT: 1 minikontrakt = 1000 bušelov = 27,2 t sóje