Plodiny:
Komoditné trhy na čele s ropou ostávajú pod paľbou negatívnych dôsledkov
zavedených obmedzení v snahe spomaliť šírenie COVID–19. Ropa dokonca včera predviedla na trhoch veľmi nezvyklý úkaz, o ktorom si povieme neskôr. Na trhu s plodinami zase vidíme postupnú cenovú divergenciu medzi EÚ a svetom.
Na burze MATIF medzitýždenne vzrástli ceny pšenice o 6 EUR/t, keď sa komodita počas dnešného dňa obchoduje za 204 EUR/t. Kukurica na MATIFe posilnila o 1 EUR/t na dnešných 166 EUR/t a repka medzitýždenne stagnovala na 372 EUR/t. Cena kanadskej repky na burze ICE medzitýždenne oslabila o 6 EUR/t na 295 EUR/t. Na burze CBoT medzitýždenne vzrástli ceny čiernomorskej pšenice (Rusko, Ukrajina) o 5 EUR/t na 209 EUR/t, zatiaľ čo cena americkej mäkkej pšenice (USA) poklesla o 1 EUR/t na 186 EUR/t. Pokles cien ropy tlačí nadol ceny kukurice v USA, pričom medzitýždenne cena komodity na CBoT poklesla o 6 EUR/t na 114 EUR/t. Sója zlacnela o 7 EUR/t na 280 EUR/t.
K dnešnému dňa svet hlási 2,503 mil. prípadov COVID-19, pričom ochoreniu podľahlo 171,7 tis. osôb. Viaceré krajiny už aktívne pracujú na plánoch pre postupné rušenie obmedzení, ktoré paralyzujú svetovú ekonomiku. Nebude to však ľahká cesta, čo potvrdzuje i prípad Singapuru, kam po uvoľnení karanténnych opatrení dorazila druhá vlna šírenia COVID-19. Rastúce riziká vyplývajúce zo spomaľovania globálnej ekonomiky však začínajú citeľne doliehať na životy ľudí a to zrejem bude dôvod, prečo najbližšie týždne uvidíme nové a nové ohlásenia postupného uvoľňovania karanténnych opatrení.
Pšenica v uplynulom týždni dokázala znovu posilniť a čo je dôležité, na burze MATIF sa komodite podarilo dostať cez dôležitú úroveň cenovej rezistencie na 202 EUR/t, čo z pohľadu technickej analýzy signalizuje, že by sa mohla pokúsiť zamieriť k novému cenovému cieľu ležiacemu na 220 EUR/t. Ceny tlačil nahor zvýšený dopyt tretích krajín po pšenici, ktoré sa evidentne začínajú predzásobovať pre prípad nutnosti pristúpenia ku novým karanténnym opatreniam v prípade, že by COVID-19 sa šíril vo viacerých vlnách. Exportná aktivita zrýchlila hlavne z regiónu Čierneho mora, pričom Rusko ako aj Ukrajina nedávno ohlásili exportné obmedzenia na svoju produkciu. Aktuálny vývoj rýchlosti exportov pšenice v Rusku naznačuje, že krajina ukončí exportnú kampaň už v polovici mája (predpokladá sa, že v tomto termíne dosiahne svoj exportný limit obilnín na úrovni 7 mil. ton pre 2. kvartál 2020). Ukrajina má zase nastavený tohtoročníkový exportný limit pšenice (do 30.6.2020) na 20,2 mil. ton, ktorý už taktiež takmer naplnila. Ďalším faktorom tohtotýždňového rastu cien pšenice bol prekvapivý nástup mrazov v niektorých lokalitách v USA, pričom viacerí farmári reportovali, že tento mráz zrejme zredukoval produkčný potenciál pšenice o 30 %. Včerajší report USDA potvrdil zhoršenie kondície porastov pšenice v USA, keď podiel zastúpenia pšeníc v dobrej až excelentnej kondícii klesol medzitýždene zo 62 % na 57 %. A potom je tu rastúce riziko pokračujúceho sucha vo viacerých častiach Európe, hlavne v strednej a južnej Európe, ako aj sucho v časti Ukrajiny a v hlavnom pestovateľskom regióne Ruska. Tieto faktory ťahajú nahor ceny pšenice a technicky by mohli dostať pšenicu na MATIFe do pásma medzi 210 až 220 EUR/t. Pripomíname však i fakt, že májový kontrakt pšenice obchodujúci sa na burze MATIF nad 200 EUR/t čoskoro expiruje a nahradí ho septembrový kontrakt, ktorý sa momentálne obchoduje za 190 EUR/t. I preto predpokladáme, že vyššie uvedený interval (210 – 220 EUR/t) sa komodite len tak skoro nepodarí dosiahnuť a ak aj áno, bude to chvíľková záležitosť. Problémom však je, že COVID-19 vyvoláva silný protivietor na ďalších dôležitých komoditných trhoch a tento fakt zrejme bude brániť pšenici najbližšie dni posilňovať vyššie. Pod zdrvujúci tlak sa dostali ceny ropy a to hlavne americkej ľahkej ropy WTI. Prudký prepad dopytu po komodite v USA v kombinácii s nedostatočným spomalením produkcie naplnil zásobníky, čo včera prinieslo naozaj bizardnú cenotvorbu komodity na trhu futures. Májový kontrakt komodity sa totiž dva dni pred svojou expiráciou dostal do mínusových hodnôt – v jeden moment sa dokonca obchodoval za mínus 40 USD za barel a to znamená, že predávajúci platili nákupcom za to, aby od nich odobrali komoditu! Tento kontrakt v priebehu jedného dňa zlacnel o neuveriteľných 57 USD za barel. V tejto dobe už bol síce líderským kontraktom júnový kontrakt, ktorý sa obchodoval za 20 USD za barel, no i tak takýto historický úkaz na burzách bol niečím doslova nepredstaviteľným. Vývoj cien ropy však poukázal na to, že ropu nechce v USA nik kupovať, pretože ju nemá kam uskladniť. Táto správa je tak veľmi negatívna pre ceny kukurice, keďže USA každoročne spotrebovávajú na produkciu bioetanolu až 140 mil. ton plodiny, čo je 40 % produkcie kukurice v krajine. Podľa dát EIA pritom produkcia bioetanolu v polovici mája poklesla medzimesačne o 45 %! To ochromuje i dopyt po kukurici v USA, pričom na burze CBoT počas dnešného dňa cena futures kukurice oslabila na dekádne minimá pod 3 USD za bušel. V EÚ na burze MATIF sa nateraz ceny kukurice držia na 165 EUR/t a to hlavne vďaka silnému susednému trhu s pšenicou, no obávame sa, že pokiaľ sa situácia s ropou rýchlo neupokojí, môže čeliť výraznejším cenovým poklesom i kukurica na MATIFe. Pripomíname, že z pohľadu technickej analýzy je dôležité, aby sa na MATIFe udržala kukurica nad 160 EUR/t, inak sa jej otvorí priestor pre pokles do pásma 145 – 150 EUR/t. Scenár poklesu cien kukurice je v tomto momente dosť realistický a zrejme toto bude protivietor i pre ceny pšenice. Lacná ropa pritom nepomôže ani cenám olejnín. Na trhu so sójou v USA už badať novú vlnu výpredajov komodity po slušnej úrode Brazílii a Argentíne túto jar, keď na burze CBoT klesli ceny sóje už pod 8,2 USD za bušel. Na druhej strane analytici JCI China dnes avizovali, že v Číne klesli zásoby sójového šrotu na niekoľkoročné minimá, čo by mohol byť faktor do budúcich týždňov, ktorý by mohol pomôcť cenám sóje zamieriť vyššie. Otázkou tiež zostáva, či nízke zásoby sójového šrotu sú dôsledkom logistických problémov z dôvodu COVID-19 alebo či sa Číne začína dariť citeľnejšie zvyšovať stavy ošípaných. Silné exporty sóje z Brazílie za ostatné dva mesiace však naznačujú skôr na druhú možnosť. Kým ceny sóje klesajú, repka si na MATIFe drží svoju cenu na 370 EUR/t. Dnešný pokles ceny komodity pod 368 EUR/t však naznačuje, že lacná ropa zrejme opäť načas stiahne nadol i ceny našej najpestovanejšej olejniny. Pozitívnou správou je, že palmový olej medzitýždenne zlacnel len o 4 % na 485 EUR/t a teda, že ropa ho nestiahla so sebou nadol. V každom prípade turbulencie na trhu vyvolané COVID-19 zrejme najbližšie týždne neprinesú veľa pozitivity ani cenám plodín. Očakávame, že ropa vyvolá tlak na pokles cien kukurice a repky na burze MATIF, pričom nadchádzajúci septembrový kontrakt pšenice nateraz nenadviaže na svojho májového predchodcu a bude sa ďalej obchodovať medzi 185 až 190 EUR/t. Májový kontrakt pšenice však môže najbližšie dni ešte ukázať silu a posilniť k 210 EUR/t.
Očakávané ceny plodín na burze MATIF na konci 17. týždňa 2020: pšenica (májový kontrakt) 200 – 210 EUR/t, septembrový kontrakt 185 – 193 EUR/t, kukurica 158 – 162 EUR/t, repka 350 – 360 EUR/t.
Zookomodity:
Ceny jatočných ošípaných v Nemecku tento týždeň stagnujú na 1,84 EUR/kg jat. hm., avšak najnovšia aukcia na burze ISN v Nemecku z dnešného dňa naznačuje na pokles cien o 3 eurocent/kg jat. hm. Ceny v Dánsku v tomto týždni stagnujú na 1,93 EUR/kg jat. hm. COVID-19 ovplyvňuje a trh s ošípanými a to hlavne v USA a Kanade, kde viaceré veľké mäsokombináty kvôli pozitívne testovaným zamestnancom na ochorenie zatvorili svoje výrobne. V Kanade sa hovorí o strate dokonca 50 % kapacity spracovateľov, v USA o 25 %. Tento vývoj dostal „do šachu“ amerických producentov ošípaných, ktorí strácajú odbyt pre svoju produkciu. Farmárske ceny ošípaných v kľúčových štátoch Iowa a Minnesota v USA medzitýždenne poklesli o ďalších takmer 19 % na 0,73 USD/kg jat. hm. Ceny jatočných polovičiek na trhu futures v USA posilnili o 2 % na 1,02 USD/kg a to hlavne kvôli tomu, že rastú obavy o nedostatok bravčoviny v obchodoch v USA. Evidentne sa tak na trhu bijú dva silné faktory – nadprodukcia na farmách a pokles ponuky v obchodoch. Zdá sa tak, že ceny ošípaných budú mať najbližšie týždne tendenciu klesať, no postupom času by mohli znovu nabrať na sile. Uvidíme aká veľká disproporcia vznikne na trhu v celej výrobnej vertikále. Nové dáta čínskych farmárskych cien nateraz neboli zverejnené, pričom začiatkom apríla ceny v Číne sa hýbali na 4,52 EUR/kg jat. hm., čo vzhľadom na miernu zmenu kurzu CNY/EUR znamená medzitýždenneý pokles cien o 1 eurocent/kg jat. hm. Aktuálny vývoj cien v Nemecku naznačuje, že i v SR môžeme tento týždeň očakávať pokračovanie miernej korekcie cien nadol smerom do pásma 1,76 – 1,83 EUR/kg jat. hm.
Ceny jatočných kráv v Nemecku (trieda R3) tento týždeň poklesli na medzitýždennej báze o 1 eurocent/kg jat. hm. na 2,55 EUR/kg jat. hm., ceny jatočných býkov stagnujú na 3,47 EUR/kg jat. hm. (R3). Opäť ťažko kvantifikovať dopady COVID-19 na ceny HD, keďže v USA sa spomaľuje spracovateľská aktivita a teda na farmách ostáva viac jatočného dobytka, čo tlačí ceny nadol, no súčasne ponuka mäsa v obchodoch môže postupne začať klesať.
Prevažne negatívny efekt súčasnej situácie pokračuje na cenotvorbu mliečnych komodít. Mliekareň Fonterra na N. Zélande odložila najbližšiu obchodnú aukciu mliečnych komodít na 5.5.2020. V EÚ na burze EEX pokračuje mierny pokles cien. Európske maslo medzitýždenne zlacnelo o 80 EUR/t na dnešných 2695 EUR/t, cena SOM klesla o 34 EUR/t na 1885 EUR/t. Teoretická cena mlieka je tak medzitýždenne nižšia o 2,3 % na 24,94 EUR/100 kg. Nemecké spotové ceny mlieka sa v uplynulom týždni držali na medzitýždenne nezmenenej úrovni 23,5 až 25 EUR/100 kg, rovnako tak sa nemenili ani ceny v Holandsku (27,5 EUR/100 kg). Korekcia cien mlieka pokračuje i v USA na burze CME, kde medzitýždenne klesli ceny o takmer 15 % na 25,11 USD/100 kg. Najbližšie dva mesiace predpokladáme cenovú korekciu farmárskych cien mlieka v SR pod 27 EUR/100 kg.
Očakávané ceny surového kravského mlieka v SR (skorigované na 3,7 % tuku a 3,3 % bielkovín): Apríl 2020: 29,10 EUR/100 kg, máj 2020: 27,60 EUR/100 kg, jún 2020: 26,95 EUR/100 kg. Očakávané priemerné nákupné ceny mlieka v SR (skorigované na reálny obsah mliečnych zložiek): Apríl 2020: 29,71 EUR/100 kg, máj 2020: 27,95 EUR/100 kg, jún 2020: 26,85 EUR/100 kg.
Ropa a PHM:
Ropa sa dostala pod obrovský cenový tlak po tom, čo sa naplnenie zásobných kapacít hlavne v USA dostalo nebezpečne blízko maximálnych hodnôt. Májový kontrakt ropy WTI (USA) včera uzatvoril na cene mínus 37 USD za barel, pričom za deň jeho cena klesla o 57 USD za barel. Júnový kontrakt sa naproti tomu držal relatívne stabilne, keď jeho cena sa udržala nad 20 USD za barel. Dnes však májový kontrakt expiruje a v pozícii hlavného kontraktu ho nahradí júnový kontrakt, pričom aktuálne vidíme i na júnovom kontrakte americkej ropy pokles k 12 USD za barel. Ropa Brent sa aktuálne obchoduje za 19 USD za barel, čo je o 11 USD za barel menej ako pred týždňom. Po včerajšom zamierení ropy WTI do mínusového cenového teritória tak nemožno vylúčiť, že cena ropy má stále priestor pre pokles a to napriek tomu, že komodita je veľmi lacná. Momentálny vývoj však nepochybne urýchli spomalenie produkcie komodity a to hlavne v USA, takže zrejme postupne budeme vidieť stabilizáciu situácie. Podľa odhadu analytikov spotreba ropy z dôvodu opatrení na zastavenie čírenia COVID-19 v apríli klesne medzimesačne o 30 mil. barelov denne, teda o tretinu doterajšej spotreby. Členovia OPEC+ a ďalšie krajiny pritom súhlasili s redukciou produkcie od mája vo výške okolo 19,7 mil. barelov denne. Plné zásobníky pritom jasne naznačujú, že aktuálna ponuka ropy výrazne presahuje dopyt. Kým nebude jasne viditeľný pokles produkcie ropy (napríklad vo forme poklesu zásob v Cushingu v USA), zrejme komodita zostane pod cenovým tlakom. Najbližšie týždne tak uvidíme na tomto trhu pokračujúcu volatilitu. Nemožno vylúčiť pri rope Brent pokles ceny k 10 USD za barel.
Pokles cien ropy zatlačiť ďalej nadol i ceny PHM v Európe. Znamená to, že zlacňovať sa bude v SR naďalej. Podľa dát Slovenského štatistického úradu v 15. týždni klesli slovenské ceny nafty na 1,07 EUR/l a ceny benzínu natural 95 na 1,12 EUR/l, čo je relatívne pomalé tempo poklesu v závislosti na tom, čo signalizujú trhy. Na druhej strane v SR po zavedení karanténnych opatrení výrazne poklesla spotreba PHM, čo môže byť dôvodom pre pomalšie nastavovanie sa na novú cenovú realitu. Podľa našich prepočtov súčasné ceny ropy a PHM v Rotterdame či burze ICE naznačujú na možný pokles cien nafty na 0,92 EUR/l a cien benzínu natural 95 na 1,02 EUR/l. Predpokladáme, že tento týždeň v SR klesnú ceny nafty o 5 eurocent/l na 0,965 EUR/l a ceny benzínu natural 95 o 3 eurocent/l na 1,03 EUR/l.
/AGROBIZNIS/
