Ceny plodín ostatný týždeň korigovali nižšie. Primárnym dôvodom je rolovanie kontraktov, keďže pri pšenici a kukurici čoskoro exspiruje marcový kontrakt 2025. Cenový rast obilnín pritom nahlodala aj správa o možnej veľkej expanzii plôch kukurice v USA v novej sezóne.
Na burze MATIF medzitýždenne vzrástli ceny pšenice (vlaňajšia produkcia) o 2 EUR/t na dnešných 232 EUR/t. Pripomíname, že medzitýždenný rast ceny je dielom rolovania, keďže do pozície lídra sa dostáva májový kontrakt, ktorý sa obchoduje voči marcovému kontraktu o 8 EUR/t vyššie. V realite májový kontrakt medzitýždenne stratil zo svojej ceny 6 EUR/t. Nová úroda pšenice medzitýždenne oslabila o 3 EUR/t na 234 EUR/t. Kukurica medzitýždenne posilnila o 5 EUR/t, keď sa dnes obchoduje za 219 EUR/t (z pohľadu rolovania kontraktov platí detto čo pri pšenici). Repka (vlaňajšia produkcia) na MATIFe medzitýždenne zlacnela o 6 EUR/t na dnešných 523 EUR/t. Nová úroda si pripísala mierny zisk, keď posilnila o 1 EUR/t na 496 EUR/t. Cena kanadskej repky medzitýždenne oslabila o 9 EUR/t na dnešných 437 EUR/t. Cena austrálskej repky skorigovala nižšie o 7 EUR/t na dnešných 484 EUR/t.
Na burze CBoT medzitýždenne klesla cena mäkkej pšenice v USA o 2 EUR/t na 209 EUR/t. Kukurica na CBoT medzitýždenne ostala bez zmeny na 187 EUR/t. Sója posilnila o 5 EUR/t na cenovku 369 EUR/t.
Pšenica
Na burze MATIF aktuálne prebieha rolovanie kontraktov ako pri pšenici, tak i pri kukurici, keď exspirujúci marcový kontrakt 2025 čoskoro vystriedajú jeho nasledovníci. Nové kontrakty tak konvergujú na nižšie úrovne, aby vernejšie sledovali cenotvorbu plodiny na fyzickom trhu. To je jeden z dôvodov, prečo sa marcový kontrakt pšenice zosunul už pod 224 EUR/t. Apropos, cena 224 EUR/t je na priebežnom grafe dôležitá technická cenová úroveň, keďže predstavuje aktuálny 200–dňový cenový priemer plodiny, na základe ktorého sa posudzuje dlhodobý rastový, resp. poklesný trend. Môžeme očakávať, že nový líder - májový kontrakt 2025 - môže v nasledujúcich dňoch pokračovať v pohybe nadol práve k tejto úrovni.
Obilniny sú pod cenovým tlakom aj vďaka vidine očakávanej veľkej expanzie výmer kukurice v novej sezóne (viac info k tomu neskôr).
Fundamentálne sa ale toho na trhu za týždeň veľa nezmenilo. Kondícia francúzskych pšeníc sa mierne zlepšila, keď v ostatnom týždni stúpol podiel porastov v dobrej až excelentnej kondícii zo 73 na 74 %. Vlani v rovnakom čase to bolo len 69 %. O určitý prvok adrenalínu sa postaralo na chvíľu extrémne chladné počasie v časti pestovateľských regiónov pšenice v USA ako aj v Rusku, no podľa miestnych analytikov zimu sprevádzali aj snehové zrážky a tak sa predpokladá, že výpad chladu nespôsobil ani v jednom z regiónov výraznejšie škody na porastoch pšeníc. Strednú a južnú Európu však čoraz viac začína trápiť zrážkový deficit, čo môže viesť k postupnému poklesu kondičného statusu tunajších porastov. Trhy ale zatiaľ na tento alternatívny scenár nereagujú.
Špekulatívny kapitál ako na MATIFe, tak i na burze CBoT sa ostatný týždeň ďalej zbavoval krátkych pozícií (stávky na pokles ceny), no hedžové fondy naďalej držia v dominantnej miere tieto pozície – čo aktuálne bráni cenám pšenice zamieriť na vyššie úrovne. Momentálne pritom na cenotvorbu vplýva aj rolovanie kontraktov, preto je ťažké jednoznačne určiť, ktorým smerom sa ceny obilnín chcú vydať. Keďže ale ceny pšenice porušili svoj krátkodobý rastový trend, je pravdepodobné, že korekcia ešte môže nejaký čas trvať. Zdá sa, že najbližším odrazovým mostíkom cien nahor v rámci májového kontraktu 2025 je cenovka 225 EUR/t. Ak áno, pred nami je ešte možná korekcia v okolí 6 EUR/t.
Analytici IGC v najnovšom výhľade zvýšili odhad produkcie pšenice vo svete v tomto ročníku oproti minulej prognóze o 1 mil. ton na rekordných 797 mil. ton. Vízia komfortnej ponuky tak momentálne ešte stále nemusí motivovať špekulantov zatvárať krátke pozície, čo zatiaľ dáva menšie šance pre vzostup ceny nahor.
Kukurica
Cenovú otočku na burze CBoT ostatný týždeň zaradila kukurica, ktorá po dosiahnutí méty 5 USD za bušel (200 USD/t) už stihla skorigovať nižšie o 4 %. V USA zajtra začína Agrárne fórum USDA, na ktorom ministerstvo každoročne aktualizuje svoj odhad očakávaných pestovateľských výmer plodín v USA pre novú sezónu. Do konca februára pritom USDA zbiera odhadované výmery z dát týkajúcich sa poistných schém plodín na novú sezónu, takže možno povedať, že už teraz majú ministerskí analytici relatívne slušný obraz o tom, čo plánujú americkí farmári zasiať. Predpokladá sa pritom, že USDA na fóre prekvapí pomerne vysokým číslom týkajúcich sa výmer kukurice. Odhady hovoria, že farmári zasejú kukuricu až na 94,55 mil. akrov (38,3 mil. ha), keď budú redukovať výmery sóje a najnovšie aj výmery bavlny. Medziročne by to znamenalo o 4 % vyššie výmery kukurice. Aj preto aktuálne účastníci trhov vyberajú zisky, čo vedie k cenovej korekcii kukurice na burze CBoT. Keďže cena sa dostala pod 20–dňový priemer, korekcia ešte môže pokračovať ďalej. To na CBoT ťahá nižšie i ceny pšenice.
Keďže ale špekulatívny kapitál na kukuricu ostatné mesiac sa radikálne naklonil na dlhú stranu (stávky na rast cien), je teraz do značnej miery prirodzené, že časť investorov sa snaží si vyberať zisky, keď tieto pozície odpredáva. Stále ale platí, že z globálneho hľadiska sa bilancia kukurice stesňuje, čo by malo postupne čoraz viac komplikovať ďalší cenový pokles plodiny. Ak sa ale kukurica neudrží nad 4,7 USD za bušel, môže skorigovať k 4,5 USD za bušel (marcový kontrakt 25).
Korekčnou fázou si prechádza i kukurica na burze MATIF, pričom v rámci nového líderského kontraktu jún 2025 je pravdepodobný zostup ceny k 217 EUR/t.
Aj keď sa situácia so zrážkami v Argentíne mierne zlepšila, analytici Rosario včera zredukovali odhad produkcie kukurice v krajine medzimesačne o 2 mil. ton na 46 mil. ton. Naproti tomu v Brazílii v štáte Matto Grosso ostatný týždeň výrazne zrýchlila sejba druhej úrody kukurice safrinha, čím farmári dobehli doteraz meškajúcu sejbu a teda sejba ide podľa plánu.
Korekcia na trhu s obilninami môže ešte nejaký čas pokračovať, no nepredpokladáme, že na burze MATIF je pred nami nejaký výraznejší cenový pokles.
Olejniny
Kým ceny sóje na burze CBoT uplynulý týždeň prevažne stagnovali, repka na MATIFe si spočiatku pripisovala nové zisky, keď posilnila k 540 EUR/t, pričom nová úroda sa cenovo dorovnala na svoje maximá z novembra 2024 v okolí 503 EUR/t. Čína nakupovala vo väčších objemoch kanadskú repku, čo stimulovalo ceny v raste. Na domácom trhu v SR si ceny pripisujú tiež zaujímavé prémie, keď suché počasie čoraz viac naznačuje na scenár, že tunajšie porasty repky sú v zlej kondícii a hlavne v častiach západného Slovenska čakajú časť výmer vyorávky. Nateraz sa nič nehovorí o kondícii porastov vo Francúzsku, ani v inom regióne v západnej Európe, čo naznačuje, že zatiaľ sa v celoeurópskom merítku vyvíja nová úroda v norme. A to naďalej znamená očakávanie produkcie v okolí 19 mil. ton, čo by signalizovalo jej medziročný nárast o 2,1 mil. ton. I preto sa nám súčasné ceny na slovenskom trhu javia ako atraktívne, čo potvrdzuje i zaujímavá cenová prémia voči futures na MATIFe.
Na globálnej scéne s olejninami sa všetky oči upierajú na produkciu v Brazílii, kde farmári už stihli zožať 36 % pestovateľských plôch. Domáce agentúry začínajú postupne redukovať odhady produkcie, no nejde o žiadne dramatické zmeny. Najnovšie AgRural znížilo svoj odhad produkcie krajiny zo 171,2 na 168,2 mil. ton. Tento odhad tak leží mierne pod odhadom USDA, no stále ide o rekordnú produkciu. Vegetačné indexy v krajine však naznačujú, že priemerný hektárový výnos plodiny napokon dosiahne len dlhodobý priemer a i preto by sme očakávali, že produkcia krajiny vo finále klesne do okolia 164 – 165 mil. ton. Redukcie sa vysoko pravdepodobne dočká i produkcia v Argentíne, kde sucho vedie k predčasnému dozrievaniu porastov, čo signalizuje i nižší hektárový výnos. Aktuálne USDA odhaduje produkciu sóje v Argentíne na 49 mil. ton.
Aj keď ale dôjde k redukcii odhadov produkcie v Južnej Amerike, globálna bilancia olejnín v tejto sezóne zostane naklonená na stranu vyššej ponuky, čo zrejme bude ďalej brániť cenám v raste. Sója na burze CBoT aktuálne bojuje o udržanie sa nad značkou 10,2 USD za bušel (373 USD/t), ak sa jej to nepodarí, môže vyklesať na svoje minimá z decembra v okolí 9,5 – 9,6 USD za bušel (349 – 353 USD/t).
Repka na MATIFe ostáva v rastovom trende, no pri plodine vidíme aktuálne obmedzený rastový potenciál.
Očakávané ceny plodín na burze MATIF na konci 9. týždňa 2025: pšenica 224 – 237 EUR/t (májový kontrakt 25), kukurica 217 – 225 EUR/t, repka 523 – 540 EUR/t (nová úroda 492 – 506 EUR/t).
David Karkulín, AGROBIZNIS
