V januári sme zrealizovali na domácom trhu 50 ton produkcie pšenice. Trošku sme „zaspali“ v rámci vianočnej pohody, keď sme si nechali ujsť príležitosť pre hedžing časti novej úrody plodín.
Bilancia na hedžingovom účte
Vitajte pri 12. pokračovaní seriálu článkov týkajúcich sa realizácie predajného plánu produkcie plodín na virtuálnej 500 ha farme AGROMAGAZÍNu.
Ostatný mesiac sme sa rozhodli zrealizovať na domácom trhu 50 ton produkcie pšenice plus v rámci burzových obchodov sme uzatvorili marcový kontrakt 2023 pšenice v objeme 100 ton so slušným ziskom.
Doteraz sme uzatvorili 10 obchodov na burze (9 na MATIFe a 1 na CBoT), pričom v rámci týchto uzatvorených (ukončených) obchodov sme doteraz zaknihovali zisk 40533 EUR (tab.2, časť B).
K 15.2. 2023 naše otvorené pozície na hedžingovom účte (3 obchody) evidujú zisk 27 612 EUR, čo znamená medzimesačný pokles hodnoty účtu o 5 901 EUR v otvorených pozíciách (tab. 1). Pre ozrejmenie, hodnota otvorených pozícií v absolútnom vyjadrení poklesla medzimesačne viac (viď. tabuľka 1 v minulom vydaní AGROMAGAZÍNu), keďže sme uzatvorili jednu pozíciu so ziskom 11925 EUR a teda táto suma už nie je súčasťou hodnoty účtu v otvorených pozíciách.
Pripomíname, že všetky nové otvorené pozície ako aj realizované obchody v priebehu mesiaca zverejňujeme hneď po realizácii týchto obchodov na našom twitterovom účte @agromagazin. Zmeny evidujeme v priložených tabuľkách.
Pšenica
V minulom vydaní predajného plánu sme avizovali, že keď ceny pšenice a kukurice na burze MATIF zaznamenajú protipohyb v rámci svojho poklesného trendu a dostanú sa podľa nášho prepočtu k 320 EUR/t pri pšenici a k 300 EUR/t pri kukurici, zrealizujeme ďalšie obchody. Náš predpoklad bol správny a pšenica skutočne zaznamenala pekný protipohyb až k 316 EUR/t a kukurica sa vyštverala simultánne k 301 EUR/t. Háčik bol však v tom, že sa to udialo práve počas Vianoc a my sme si chceli dať trošku pokoj o burzy. No a než sme znovu otvorili náš obchodný účet v úvode januára, obidve plodiny sa obchodovali znovu o 20 EUR/t lacnejšie. Nevyužitá príležitosť. Práve pri pšenici, no i pri kukurici čoraz urgentnejšie uvažujeme o tom, že by sme si mohli zahedžovať ceny aspoň 50 ton novej úrody. Ceny obilnín sú atraktívne, no ak príde ekonomická recesia, ich súčasné úrovne nemusia vydržať.
Od polovice januára však vidíme na trhu s komoditami stabilizáciu ich cien, čo je najskôr výsledkom správ o tom, že Čína by mohla otvoriť svoju ekonomiku a tým podporiť aj ceny komodít. Ceny pšenice ako aj kukurice prestali robiť nové minimá a tak sme sa rozhodli v polovici januára 2023 urobiť taktický obchod. Na burze MATIF sme definitívne zatvorili zvyšnú pozíciu marcového kontraktu pšenice v objeme 100 ton tým, že sme komoditu nakúpili za 287,50 EUR/t. Pozícia nám tak vyniesla zisk 119,25 EUR/t, resp. 11 925 EUR (viď tabuľka 2). Na fyzickom trhu sme sa však rozhodli nepredať celých 100 ton zahedžovanej produkcie pšenice, ale len 50 ton pšenice a to za cenu 260 EUR/t (pre týchto 50 ton sa tak naša finálna cena vyšplhala na 260 + 119,25 EUR/t = 379,25 EUR/t). Prečo táto taktika – či povedzme si, tak trošku špekulácia? Veríme totiž, že súčasný turbulentný trh ešte dokáže aspoň krátkodobo zdvihnúť ceny pšenice počas 1. Q. 2023 ako na burze MATIF, tak i na domácom trhu v SR. Tento potenciálny rast by sme radi využili jednak na ďalší predaj pšenice na fyzickom trhu ako aj kontrahovanie ďalšej malej časti budúcej produkcie pšenice na burze MATIF cez futures.
Aktuálne sme tak pri pšenici v pozícii, že máme cez burzu stále zakontrahovaných 200 ton komodity, pričom v sklade na podniku ostáva 250 ton pšenice. Okrem toho máme pri pšenici zakontrahovaných prvých 50 ton produkcie v novej sezóne 2023/24. Apropos, marcový kontrakt 2023 pšenice sme uzatvorili celý aj z dôvodu toho, že tento kontrakt čoskoro expiruje. Pritom pár týždňov pred expiráciou sa jeho likvidita spravidla citeľne znižuje, čo môže mať za následok divokejšie pohyby ceny. Preto je rozumné vždy opustiť kontrakt o trošku skôr.
Kukurica
Pri kukurici sa v súčasnosti cítime trošku paralyzovaní a nerobíme stále nič. Na domácom trhu v SR pritom cena komodity ostatné dva mesiace dosť klesla, dokonca rýchlejšie ako klesá jej cena momentálne na burze MATIF. To znamená, že cenová prémia medzi SK trhom a trhom futures sa vyvíja negatívne, čo nie je veľmi dobrá správa. Napriek tomu sme sa rozhodli zatiaľ vyčkávať. Máme zahedžovaných 150 ton kukurice cez burzu MATIF a 250 ton kukurice reálne v sklade. Podobne ako pri pšenici, aj pri kukurici by sa mohol trh aspoň dočasne odraziť vyššie. To bude čas na predaj na domácom trhu a určite vstúpime aj do nejakých futures kontraktov s cieľom hedžingu prvej časti budúcej úrody. Malú porciu novej úrody si však zrejme zahedžujeme čoskoro aj v prípade, že by ceny kukurice ďalej klesali. Momentálne nám burza MATIF za novú úrodu ponúka 269 EUR/t, čo nie je zlá cena. Popravde až nás to núti predať teraz aspoň 1 kontrakt (50 ton) za túto cenu.... ale ešte odoláme a chvíľu počkáme.
Repka
Vianočný čas prial aj cenám repky – cena novej úrody sa na moment vytiahla nahor na 598 EUR/t, len 2 EUR/t pod nami avizovanú cenu (600 EUR/t), pri ktorej sme mali v pláne kontrahovať časť novej úrody. Ako inak, toto maximum repka predviedla na prelome roka, keď sa nám nechcelo sledovať trhy. Chyba. Od úvodu roka do úvodu februára pritom cena novej úrody padla k 543 EUR/t – čo znamená, že ak by sme nezaváhali, za 1 mesiac nám kontrakt mohol priniesť zisk 57 EUR/t. Inak kontrakty sa dajú v obchodnej platforme otvoriť aj automaticky zadaním príslušného príkazu, čo sme ale tiež neurobili. Neznamená to však, že príležitosti na tomto trhu už nebudú. Podobne ako pri obilninách, aj pri repke volíme vyčkávaciu taktiku, keďže sa nateraz zdá, že i ceny repky prestali ostatné dni tvoriť nové cenové minimá. Okrem toho v januári dosiahnuté cenové minimum repky na úrovni 522 EUR/t vnímame ako veľmi silnú úroveň podpory, od ktorej sa ceny môžu mať ambíciu odrážať na vyššie úrovne. Nie je to náhoda, napokon cena 522 EUR/t bola dlhodobým cenovým maximom repky na MATIFe, ktoré nebolo prekonané viac ako dekádu. To neznamená, že ceny repky nemôžu v roku 2023 poklesnúť pod 520 EUR/t, no pri prvom kontakte s touto úrovňou táto môže pôsobiť ako efektívna bariéra, ktorá minimálne dočasne môže odraziť ceny repky na vyššie úrovne. Zatiaľ sa to potvrdzuje, keďže cena od tretej dekády januára rastie, pričom sila trhu nám napovie či ísť do prvého hedžingu časti produkcie už o pár dní, prípadne až neskôr. Pri repke však zrejme znovu čoskoro uzatvoríme aj nejaký forwardový kontrakt na predaj na domácom trhu SK. Cena nad 500 EUR/t ostáva zaujímavá. Ako sme už minule naznačili, možno čoskoro siahneme aj na možnosť využitia tzv. opcií. V niektorom z ďalších vydaní si vysvetlíme princípy ich fungovania.
David Karkulín
Tento článok nájdete vo februárorvom vydaní AGROMGAZÍNu na s.38-39.
Mesačník AGROMAGAZÍN si môžete predplatiť tu.
Tab. 1: Predajný plán produkcie: Burzové obchody virtuálnej farmy AGROMAGAZÍNu v sezóne 2022/23 vrátane aktuálnej hodnoty otvorených pozícií na hedžingovom obchodnom účte k 15.2.2023.
Plodina |
Objem/ Burza |
Dátum realizácie obchodu |
Realizované obchody |
Aktuálna otvorená pozícia zisk/strata z obchodu k 15.2.2023 |
Medzimesačná zmena EUR |
Pšenica |
200 t MATIF |
29.4.2022 |
4 kontrakty short futures máj 23 predaj za cenu 372 EUR/t |
+ 75,25 EUR/t Otvorená pozícia zisk 15 050 EUR |
-2 700 |
Kukurica |
150 t MATIF |
24.5.2022 |
3 kontrakty short futures jún 23 predaj za cenu 365 EUR/t |
+ 69,75 EUR/t Otvorená pozícia – zisk 10 462 EUR |
-2 438 |
SEZÓNA 2023/24 |
|
|
|||
Pšenica |
50 t MATIF |
31.10.2022 |
1 kontrakt short futures sept 23 predaj za cenu 328,75 EUR/t |
+ 42 EUR/t Otvorená pozícia zisk 2 100 EUR |
-763 |
Hodnota hedžingového účtu |
15.2.2023 |
+ 27 612 EUR |
-5 901 EUR |
Plánovaná produkcia farmy (500 ha) v sezóne 2022/23: 1100 ton pšenice (200 ha), 300 ton repky (100 ha), 800 ton kukurice (100 ha), 125 ton sóje (50 ha) a 115 t slnečnice (50 ha).
Finálna reálna produkcia v sezóne 2022/23: 314 t repky, 1026 t pšenice, 110 t slnečnice, 130 t sóje, 450 t kukurice
Poznámka: Všetky nové otvorené pozície ako aj realizované obchody v priebehu mesiaca zverejňujeme hneď po realizácii týchto obchodov na našom twitterovom účte @agromagazin.
Tab. 2 časť A: Zrealizované predaje plodín na fyzickom trhu SR (sezóna 2022/23):
Plodina |
Objem |
Dátum realizácie obchodu |
Typ realizovaného obchodu |
Aktuálna pozícia |
Realizačná cena |
ČASŤ A: PREDAJE na FYZICKOM TRHU: |
|||||
Repka 4 obchody
Predaj ukončený |
100 t |
29.3.2022 |
Forward. kontr fyz. trh SR |
Dodanie 7/22 |
800 EUR/t |
100 t |
24.5.2022 |
Forward. kontr fyz. trh SR |
Dodanie 7/22 |
820 EUR/t |
|
50 t |
27.7.2022 |
Predaj z dvora fyz. trh SR |
Dodanie 7/22 |
630 EUR/t |
|
64 t |
24.11.2022 |
Predaj z dvora fyz. trh SR |
Dodanie 11/22 |
565 EUR/t |
|
Pšenica 12,5 % NL 4 obchody |
400 t |
20.5.2022 |
Forward. kontr fyz. trh SR |
Dodanie 7/22 |
380 EUR/t |
200 t |
9.11.2022 |
Predaj z dvora fyz. trh SR |
Dodanie 11/22 |
315 EUR/t |
|
126 t |
24.11.2022 |
Predaj z dvora fyz. trh SR |
Dodanie 11/22 |
300 EUR/t |
|
50 t |
18.1.2023 NOVÝ OBCHOD! |
Predaj z dvora fyz. trh SR
|
Dodanie 1/23 |
260 EUR/t |
|
Kukurica 2 obchody |
100 t |
31.10.2022 |
Forward. kontr fyz. trh SR |
Dodanie 11/22 |
315 EUR/t |
100 t |
24.11.2022 |
Predaj z dvora fyz. trh SR |
Dodanie 11/22 |
270 EUR/t |
|
Slnečnica 1 obchod |
110 t |
31.10.2022 |
Predaj z dvora fyz. trh SR |
Dodanie 10/22 |
560 EUR/t Predaj ukončený |
Sója 1 obchod |
130 t |
19.12.2022 |
Predaj z dvora fyz. trh SR |
Dodanie 12/22 |
480 EUR/t Predaj ukončený |
Tab. 2 časť B: Zrealizované hedžingové OBCHODY NA BURZE (sezóna 2022/23)
Plodina burza |
Objem (typ obchodu) |
Kontrakt Short/ long pozícia |
Otvorenie pozície Cena (N/P) dátum |
Zatvorenie pozície Cena (N/P) dátum |
Netto Zisk/ Strata na tonu |
Zisk/ strata z obchodu |
Repka MATIF |
50 t (spreadový obchod) |
Aug 22 Nov 22 Short/long |
770 €/t (P) 744 €/t (N) 30.3.2022 |
800,25 €/t (N) 794,25 €/t (P) 26.5.2022 |
-30,25 €/t +50,25 €/t Netto: + 20 €/t |
Zisk 1 000 € z obchodu |
50 t (futures) |
Máj 23 Short |
742 €/t (P) 30.3.2022 |
685 €/t (P) 22.6.2022 |
+57,00 €/t |
Zisk 2 850 € z obchodu |
|
50 t (spreadový obchod) |
Nov 22 Máj 23 Short/long |
864,5 €/t (P) 845 €/t (N) 29.4.2022 |
649,25 €/t (N) 647,50 €/t (P) 20.7.2022 |
+215,25 €/t -197,25 €/t Netto: Zisk 17,25 €/t |
Zisk 862 € z obchodu |
|
50 t (futures) |
Nov 22 Short |
800 €/t (P) 26.5.2022 |
645,75 €/t (N) 27.7.2022 |
+144,25 €/t |
Zisk 7 212 € z obchodu |
|
Pšenica MATIF |
100 t (futures) |
Máj 23 Short |
320 €/t (P) 29.3.2022 |
312,00 €/t (N) 25.7.2022 |
+8 €/t |
Zisk 800 € z obchodu |
100 t (futures) |
Mar 23 Short 50% pozície |
406 €/t (P) 24.5.2022 |
319 €/t (N) 24.11.2022 |
+87 €/t |
Zisk 8 700 € z obchodu |
|
100 t (futures) |
Mar 23 Short 50% pozície |
406 €/t (P) 24.5.2022 |
319 €/t (N) 18.1.2023 |
+119,25 €/t
|
Zisk 11 925 € z obchodu |
|
Kukurica MATIF |
100 t (futures) |
Jún 23 Short |
331,25 €/t (P) 29.4.2022 |
290 €/t (N) 29.6.2022 |
+41,25 €/t |
Zisk 4 125 € z obchodu |
50 t (futures) |
Jún 23 Short 25% pozície |
365 €/t (P) 24.5.2022 |
304,5 €/t (N) 24.11.2022 |
+60,5 €/t |
Zisk 3 025 € z obchodu |
|
Sója CBoT |
27,2 t = 1000 bušelov (futures) |
Nov 22 Short |
15,22 $/bu (P) 25.5.2022 Kurz 1,07$/€ |
14,11 $/bu (N) 6.9.2022 Kurz 0,99$/€ |
+1,11 $/bu 1,2 €/t* *zmena kurzu! |
Zisk 1 112$ z obchodu Zisk 33 € z obchodu |
Bilancia uzatvorených obchodov na burze (10 obchodov) |
ZISK: 40 532 EUR |
Vysvetlivky: N – nákup, P- predaj ,
short pozícia – ochrana pred poklesom ceny, long pozícia – ochrana pred rastom ceny
SHORT (t.j. krátka) pozícia znamená otvorenie pozície prostredníctvom predaja (P) komodity, pričom následné vysporiadanie obchodu sa deje cez spätný nákup (N) rovnakého objemu – preto short pozícia zarába na poklese ceny a prerába na raste ceny. V prípade LONG (dlhej) pozície je to naopak. Pri otvorení nakupujeme a vysporiadame pozíciu jej predajom. Preto LONG pozícia zarába na raste ceny komodity a prerába pri poklese ceny.
MATIF: 1 kontrakt = 50 ton pšenice, kukurice, repky
CBoT: 1 minikontrakt = 1000 bušelov = 27,2 t sóje